5月最后一周首日迎來黑色星期一,期螺主力一度跌破3000元/噸,焦煤更是跌至800元/噸以下,達(dá)近8年最低點(diǎn)位,當(dāng)日鋼材各品種現(xiàn)貨價(jià)格跌幅普遍在20-50元/噸,市場空頭情緒再度蔓延,第二輪提降也已開啟,供給寬松格局下其后市仍有提降預(yù)期,也正是雙焦的跌勢不止使得鋼廠利潤走擴(kuò)。今年與往年的行情運(yùn)行邏輯不同的是,往年鋼廠及下游利潤被上游原料擠壓,鋼廠時(shí)常虧損下檢修停產(chǎn)成為常態(tài),而今年雙焦的下跌使得鋼廠能夠向上索取利潤維持穩(wěn)定生產(chǎn),且在近年的策略轉(zhuǎn)變中,控產(chǎn)降庫促使鋼廠主動性明顯增強(qiáng),產(chǎn)業(yè)鏈利潤在雙焦的下跌中完成了新的分配。而按往年鋼廠減產(chǎn)經(jīng)驗(yàn),只有鋼廠盈利率降至40%以下的時(shí)候才會引發(fā)鋼廠規(guī)模性地自發(fā)減產(chǎn)。因此,在需求下滑預(yù)期下,雙焦持續(xù)下跌與鋼廠難以有效減產(chǎn)促使空頭或?qū)⑼苿愉撌羞M(jìn)一步探底。
?綜合來看,當(dāng)前鋼市現(xiàn)狀是“弱預(yù)期”逐步映進(jìn)現(xiàn)實(shí),不過市場的偏低庫存、謹(jǐn)慎心態(tài)與托底政策為鋼價(jià)提供了緩沖墊。若無超預(yù)期利空,鋼價(jià)更可能以震蕩緩跌消化壓力,而非加速深跌。另外,市場需警惕階段性的情緒化交易,關(guān)注后續(xù)政策落地與淡季需求的邊際變化。