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　　摘要：每年12月中旬開始，鋼貿(mào)商一般會進行冬儲來應對春節(jié)前后的市場。目前部分北方鋼廠出臺冬儲政策，但后結算方式為主，貿(mào)易商交款積極性不高，鎖價情況少見。

　　12月上旬召開的中央經(jīng)濟工作會議提出“適度超前開展基礎設施投資”，政策方面偏向于穩(wěn)增長，預期對2022年一季度基建投資在鋼材需求方面存在一定支撐。但當前價格同比去年冬儲前的價格尚處高位，市場整體需求不高，預計今年冬儲產(chǎn)量弱于去年。

　　一、中板價格走勢

　　數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

　　華東地區(qū)價格走勢以上海為例，做簡單概述。2021年上海普碳中板市場價格呈先揚后抑走勢，年內(nèi)價格最高點接近6600元/噸，較年初上漲近2000元/噸。二季度末至四季度初價格波動幅度不大，在5500-5800元/噸的價格區(qū)間小幅波動。四季度中旬價格快速回落，由10月的5800元/噸回落至5100元/噸。

　　臨近年底上海中板價格暫持弱穩(wěn)態(tài)勢，一方面下游客戶對當前中板價格，提前采購進行冬儲的意愿不強，市場成交暫時趨弱。而鋼廠開工率較四季度初有所反彈，中厚板短期內(nèi)的供應較為寬松，上海中厚板庫存有略有回升，因此上海中板價格在年底這段時間表現(xiàn)不佳。

　　二、中厚板產(chǎn)量

　　數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

　　2021年華東中厚板產(chǎn)量整體保持高位，一季度前半段周均產(chǎn)量保持在35萬噸水平，二季度初上升至40萬噸每周，一直保持到三季度末，而后產(chǎn)量大幅下滑至25-30萬噸每周，下降幅度達到25%，四季度下半段，華東中厚板實際產(chǎn)量又恢復至35萬噸左右。

　　2017-2021年每年冬儲前后中厚板實際產(chǎn)量變化不一，華東地區(qū)中厚板實際產(chǎn)量在冬儲開始之前，為應對市場訂單的增多，一般會有小幅回升，冬儲結束后會有所回落。在每年一季度末各地開工，中厚板開始去庫的時候，鋼廠才會再次提升中厚板的產(chǎn)量。

　　數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

　　2021年華東地區(qū)中厚板開工率呈現(xiàn)前高后低的走勢。1-9月開工率在65-70%之間小幅波動，受季節(jié)性波動影響，春節(jié)后、二季度中、三季度中這些時間段，開工率都是有明顯下探。10-11月價格持續(xù)下行，開工率下降至50-55%，目前回升至60%左右，現(xiàn)階段開工率相對平穩(wěn)。

　　同比歷年，每年冬儲前華東地區(qū)中厚板開工率會有短期的上升，來應對冬儲帶來的訂單量增加，2017-2021年冬儲前開工率均小幅上揚，歷史規(guī)律表面今年鋼廠也同樣為冬儲作出了相應調(diào)整，社會庫存出現(xiàn)小幅增長態(tài)勢。

　　三、中厚板消費量

　　數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

　　2021年中厚板消費量一直維持在高位水平，二三季度的周均消費量都在135萬噸左右，11月中厚板周均消費量暫回落至120萬噸，12月冬儲開始，周均消費量回升至130萬噸左右。

　　中厚板消費量也有較為明顯的季節(jié)性特征，一季度消費量因受春節(jié)影響，歷年來均會出現(xiàn)大幅回落。二、三季度受到各地區(qū)開工高峰期影響，一般消費量都處于全年最高水平。四季度相對二三季度消費量有小幅下移，但冬儲前消費量均有小幅提振，說明冬儲對下游消費也有一定刺激。

　　四、中厚板市場心態(tài)

　　數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

　　由中厚板市場心態(tài)指數(shù)可以看出，2017-2021年每年中厚板冬儲開始時，市場心態(tài)指數(shù)都呈小幅反彈態(tài)勢，至1月中旬達到短期內(nèi)的一個峰值。冬儲意味著鋼廠庫存逐漸向社會庫存轉(zhuǎn)移，直到春節(jié)前后兩周物流停止，冬儲告一段落。使得中厚板產(chǎn)量大部分庫存在鋼廠和貿(mào)易商之間轉(zhuǎn)移，尚未被市場有效消化，逐步累庫，直至春節(jié)后下游重新開工，開始補庫采購，庫存有所下降。冬儲期間的中板市場心態(tài)也是從12月中旬開始逐漸走高，到春節(jié)前達至高位，冬儲備貨結束后市場心態(tài)便會迅速降溫。而2021年的12月底由于中板價格比去年同期高出500元左右，鋼貿(mào)商冬儲積極性一般，市場心態(tài)暫穩(wěn)，情緒沒有繼續(xù)升溫。

　　五、市場總結

　　目前華東中厚板冬儲前的價格依舊維持相對高位，一方面在于進口鐵礦石價格仍保持在120美金的高位，中板成本端的支撐較強，且雙控政策的實施使得四季度中板產(chǎn)量較低。另外11月以來國家出臺較多的穩(wěn)增長措施，市場對于明年的鋼材需求預期較高，一定程度上支撐價格保持高位。

　　總體來看，當前中厚板利潤較高，鋼廠中板產(chǎn)量盈余。同時存在下年不再限產(chǎn)的消息，可見明年一季度粗鋼日均產(chǎn)量回升的可能性較大，中厚板面臨一定的增庫壓力。加之節(jié)后復工進度稍緩，預計節(jié)后鋼材價格或?qū)⒚媾R一定下行壓力。綜合來看，當前價格進行冬儲的時機并不樂觀。