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自去年一攬子化債方案推出以來，各地方政府債務(wù)置換工作加速。據(jù)財政部數(shù)據(jù)顯示，2024年的2萬億元置換債于去年12月18日已全部發(fā)行完畢，目前大部分地區(qū)已使用完畢。對于2025年的2萬億元額度，各地已啟動相關(guān)發(fā)行工作，進入二月份后，發(fā)行進度明顯加快。

機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，本周8205億政府債預(yù)計發(fā)行量處于同期偏高位置，其中再融資專項債規(guī)模最大，達到3405億。

2024年11月全國人大常委會提出新的債務(wù)置換模式，即2024-2026年分三年每年2萬億元發(fā)行置換隱債專項債，另外，從2024年開始，連續(xù)5年每年從新增專項債中安排8000億元專門用于化債。在“債務(wù)置換”的大趨勢下，2025年將有2.8萬億的專項債資金用于債務(wù)化解。

企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，再融資債券發(fā)行量達8789.35億元，其中1月份發(fā)行2522.48億元，2月至今發(fā)行6266.87億元。專項置換債占絕大部分，累計已發(fā)行8489.31億元，其中7737.19億元用于償還隱性債務(wù)，占比高達91.14%，占整體2萬億置換債額度的近4成。此外，在新增專項債化債部分，今年累計已發(fā)行773.03億元，占8000億元額度的9.66%。

圖：今年各省市置換債發(fā)行情況

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)預(yù)警通，財聯(lián)社整理

分省份來看，江蘇、湖北、浙江在內(nèi)的19個省份和計劃單列市在置換債發(fā)行環(huán)節(jié)進度較快，其中江蘇計劃發(fā)行的1000億元置換債將于2月21日招標發(fā)行，也是迄今為止單個省份發(fā)行置換隱債規(guī)模新高。

財聯(lián)社注意到，在近期地方政府工作報告中，地方層面也披露了2025年化債目標及相關(guān)規(guī)劃。

遠東資信評級分析師王娜總結(jié)道：“從2025年各地目標任務(wù)來看，多數(shù)省份化債舉措主要圍繞五個方面發(fā)力：一是用好用國家債務(wù)置換增量政策，加強債務(wù)置換；二是加強全口徑地方債務(wù)動態(tài)監(jiān)測監(jiān)管；三是推動融資平臺壓降轉(zhuǎn)型；四是堅決遏制新增隱性債務(wù)；五是優(yōu)化專項債券管理機制。

此外，部分省份對省內(nèi)高風(fēng)險區(qū)域債務(wù)管控亦有所描述，舉措主要涉及動態(tài)調(diào)整高風(fēng)險區(qū)域、加大支持力度、嚴控債務(wù)規(guī)模、限制新增債務(wù)限額等。

如陜西指出“動態(tài)調(diào)整債務(wù)高風(fēng)險地區(qū)名單，加快隱性債務(wù)置換”、廣西指出“加大對債務(wù)高風(fēng)險地區(qū)化債工作支持力度”；新疆指出“嚴控高風(fēng)險地區(qū)債務(wù)規(guī)模，堅持政府債務(wù)規(guī)模與償債能力相匹配，對財政實力弱、舉債空間小、債務(wù)風(fēng)險高、債務(wù)管理績效差的地區(qū)少安排或不安排新增債務(wù)限額”。

民生證券固收首席譚逸鳴認為，2025年地方債發(fā)行節(jié)奏或?qū)⑶爸茫?萬億元置換債或于上半年甚至一季度集中供給。

在置換債推動隱債顯性化，助力地方實現(xiàn)隱債清零的大背景下，各地官宣隱性債務(wù)清零的公告“紛至沓來”。作為全國城投債存量規(guī)模最大的江蘇省，轄區(qū)內(nèi)已有10地官宣隱債清零，完成隱性債務(wù)化解目標。其中，宿遷市宿城區(qū)提前4年實現(xiàn)隱性債務(wù)清零目標；鎮(zhèn)江市京口區(qū)表態(tài)將鞏固隱性債務(wù)清零成果；連云港贛榆區(qū)、海州區(qū)已實現(xiàn)隱性債務(wù)清零，2025年該市將力爭實現(xiàn)縣區(qū)隱性債務(wù)清零。