引言:
鋰礦作為生產(chǎn)鋰鹽產(chǎn)品的核心原料(碳酸鋰,氫氧化鋰等),其價格波動往往與下游鋰鹽產(chǎn)品價格保持相對一致,雖然鹽湖類供應(yīng)占比在近年逐步上升,但國內(nèi)鋰礦開發(fā)進(jìn)程依舊較慢,國內(nèi)冶煉企業(yè)核心供應(yīng)依舊來自海外如澳洲,南美,非洲等地區(qū)。
農(nóng)歷新年過后,鋰礦與碳酸鋰價格均表現(xiàn)不同程度下跌,截至到2月26日,)進(jìn)口556萬噸,同增26%,且主流澳礦庫存持續(xù)回升,在供應(yīng)持續(xù)寬松的態(tài)勢下,礦價卻持續(xù)倒掛鹽價,且下跌幅度明顯慢于鹽價,或者說部分鋰鹽廠家執(zhí)著于接貨的底氣在哪里,總結(jié)為以下三個觀點(diǎn):
1.鋰鹽廠家做過較多高價套保:在24年11月左右,盤面一度過度給出8.7-8.8萬/噸的套保價格,而同期海外鋰礦價格基本維持在800美金附近,鋰礦生產(chǎn)鋰鹽利潤突破1萬元/噸,且由于當(dāng)時可套保遠(yuǎn)期合約,所以當(dāng)時鋰礦采買并不迫切,但套保利潤鎖定,礦價回落帶動利潤繼續(xù)提升。這也是部分前期套保較好的企業(yè)大都可以平水甚至升水主力合約去接礦的原因。
2.主流礦不參與流通,但散礦發(fā)運(yùn)受到限制:目前海外鋰礦發(fā)運(yùn)主流礦山如澳洲及巴西等地區(qū)礦企絕大部分出貨方式都為長協(xié)出貨(M+1,M-1等),少部分進(jìn)行現(xiàn)價協(xié)商,但基本都為頭部鋰鹽廠家自用。市場散貨來源主要來自于非洲如津巴布韋,尼日利亞,納米比亞等地區(qū),根據(jù)Mysteel從當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商調(diào)研得知,在25年初,作為非洲地區(qū)目前的主力出口國家,津巴布韋更新了其國家稅收系統(tǒng),對于鋰礦稅率從1%上調(diào)到2%,其ZIMRA系統(tǒng)在同步過程中出現(xiàn)問題,影響了當(dāng)?shù)爻鑫募乃俣惹以黾恿瞬糠殖杀荆话l(fā)運(yùn)也受到一定延期,這也同步影響了國內(nèi)鋰礦現(xiàn)貨的緊張程度。
3.主流礦企并未進(jìn)行大規(guī)模放貨及國際貿(mào)易商參與:25年開年之后,在碳酸鋰價格持續(xù)下跌影響下,主流礦山由于年后并不著急出貨,大都選擇觀察市場或維持900美金/噸左右的報價,且國際貿(mào)易商的參與,也會進(jìn)一步鎖定一部分現(xiàn)貨流通量,所以造成鋰礦現(xiàn)貨流通偏緊。
?未來展望:鋰礦價格后續(xù)逐步回落
遠(yuǎn)期鋰礦價格判斷的關(guān)鍵主要取決于鋰礦現(xiàn)貨流通盤的緊張程度及海外主流礦山及貿(mào)易商的放貨節(jié)奏,對于鋰礦價格回落的判斷主要來自以下兩點(diǎn)
海外主流礦山持續(xù)發(fā)運(yùn),根據(jù)Mysteel澳洲港口鋰精礦發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)調(diào)研顯示,25年1-2月澳洲總計(jì)發(fā)運(yùn)51.5萬噸鋰輝石精礦,同增24.5%,整體發(fā)運(yùn)有所增加,主要也是由于24年四季度頭部礦山因?yàn)楦劭趽矶露鴾粼诎嗖锔劭诘匿嚨V存貨在本25年1季度進(jìn)行發(fā)運(yùn),所以主流礦山的澳礦整體發(fā)運(yùn)量有所增加。在整體礦端不出供應(yīng)問題的情況下,礦端整體供應(yīng)過剩預(yù)期繼續(xù)增加。
表三:澳洲港口鋰精礦發(fā)運(yùn)量
市場流通現(xiàn)貨陸續(xù)補(bǔ)充,廠家套保難度增加,鋰礦流動性緊張緩解
由于澳礦及巴西大多為長協(xié)出貨方式,而國內(nèi)礦大多廠家自產(chǎn)自用,非洲礦就成了市場主要流通的鋰礦現(xiàn)貨。非洲礦由于來源地較雜亂及品位不一,生產(chǎn)效率低于主流礦山,但經(jīng)濟(jì)效率較高。非洲礦的現(xiàn)貨緊張與否,與鋰鹽廠家是否能接受主流礦山的散單價格有直接關(guān)系。由于之前的津巴布韋稅率改革及尼日利亞當(dāng)?shù)刈儎雍凸?jié)假日的疊加,部分非礦貿(mào)易商船期有所延誤,而由于此前庫存大都已被之前高價套保鎖定,部分非洲礦商面臨無礦所賣的境地。
而后續(xù)非洲鋰礦現(xiàn)貨流動性緩解主要是由于當(dāng)前主流鋰鹽產(chǎn)品價格過低沒法虧損生產(chǎn)和非洲礦船期問題逐步解決。非洲礦由于有較長的發(fā)運(yùn)周期,所以此前延誤的鋰礦貨量大都聚集在3月底陸續(xù)到港,屆時會對鋰礦現(xiàn)貨進(jìn)行補(bǔ)充,以及礦-鹽持續(xù)倒掛導(dǎo)致鋰鹽廠后續(xù)套保難度增加,對鋰礦采買力度也將有所下降.
總結(jié):在礦端無供應(yīng)擾動情況下,鋰礦的采買需求會在鋰鹽廠套保難度增加的情況下逐漸弱化,及非洲鋰礦陸續(xù)到港對鋰礦現(xiàn)貨進(jìn)行補(bǔ)充,預(yù)計(jì)后續(xù)鋰礦價格將逐步回落。
?
?
?