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2025年2月我國新增專項債的發(fā)行額為3939.83億元，占2月地方政府新增債券發(fā)行額的79.88%，比2023年同期多發(fā)行約473.95億元。
2月份我國新增專項債發(fā)行額同比增加，且與2023-2025年三年均值相比也增加了約352.08億元，主要是由于2025年我國地方政府債券發(fā)行額度與效率得到進一步提升。在《2025年政府工作報告》中關于“2025年經濟社會發(fā)展總體要求和政策取向”提到今年要實施更加積極的財政政策，統(tǒng)籌安排收入、債券等各類財政資金，確保財政政策持續(xù)用力、更加給力。其中，擬安排地方政府專項債券4.4萬億元、比2024年增加5000億元，重點用于投資建設、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。2025年合計新增政府債務總規(guī)模11.86萬億元、比上年增加2.9萬億元，財政支出強度明顯加大。且在“2025年政府工作任務”中提到要優(yōu)化地方政府專項債券管理機制，下放項目審核權限，簡化投資審批流程，建立健全跨部門跨區(qū)域重大項目協(xié)調推進機制等措施。
數據來源：中國財政部，中國地方政府債券信息公開平臺
分地區(qū)來看，2025年2月全國有20個省、市、自治區(qū)發(fā)行了新增專項債，數量環(huán)比增加14個。其中河北省發(fā)行額最大，達到466.92億元，占全國發(fā)行量的11.91%.北京市和河南省位居其后，發(fā)行額分別為462.90億元和364.47億元，分別占全國發(fā)行量的11.81%和9.3%。
數據來源：中國地方政府債券信息公開平臺、各地政府官網
分種類及投向來看，2025年2月全國有11個省、市及自治區(qū)發(fā)行了項目收益專項債，發(fā)行量占新增專項債總發(fā)行額的35.79%。2月新增項目收益專項債投向中，高質量發(fā)展投向占比最大為42.46%，其次是社會事業(yè)和棚改，占比分別為17.14%、12.54%。
數據來源：中國地方政府債券信息公開平臺、各地政府官網
截至2025年3月24日，我國3月新增專項債發(fā)行額約1615億元，較2月同期新增專項債發(fā)行數額下降。目前我國已披露的2025年二季度新增專項債發(fā)行計劃近5000億元。2025年已發(fā)行專項債的25個省、市及自治區(qū)中，有13個省市是“自審自發(fā)”試點地區(qū)，其發(fā)行額占新增專項債總發(fā)行額的66.95%。在我國實施更加積極的財政政策以及專項債券項目“自審自發(fā)”試點等背景下，2025年我國新增專項債發(fā)行使用效率預計將有所提升。然而，專項債投向領域擴大且從傳統(tǒng)基建逐步向新基建、民生領域傾斜，并要求項目收益能覆蓋債務。與此同時，部分專項債可能用于置換高成本隱性債務。因此，2025年專項債是否能對基建項目存在大幅拉動還需進一步考量。
據國家統(tǒng)計局數據，2025年1-2月份，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)）同比增長5.6%，增速比2024年同期下降0.7個百分點?；ㄍ顿Y占比較大的行業(yè)中，道路運輸業(yè)投資同比下降3.2%，降幅較去年同期擴大11.5個百分點。公共設施管理業(yè)投資同比增長2.6%，增速較去年擴大4.5個百分點。
原料方面，與道路運輸及公共設施管理項目投資相關的全國桿生產企業(yè)，2025年2月國內精銅桿產量為63.66萬噸，環(huán)比減少2.45%，同比增加50.14%；2月精銅桿調研樣本產能利用率為52.39%，環(huán)比增加3.88個百分點，同比增加17.21個百分點。2月精銅桿生產恢復一般，個別冶煉廠檢修期延長所致，導致產量環(huán)比小幅下降，但春節(jié)錯位導致產量同比大幅增加。另據調研企業(yè)生產計劃來看，2025年3月精銅桿調研樣本預計產量為81.87萬噸，環(huán)比增加28.61%，同比增加3.79%；該月精銅桿調研樣本產能利用率預計為60.86%。3月精銅桿企業(yè)生產受到的擾動減小，且延長檢修的企業(yè)也于2月底復產，因此產量預計環(huán)比大幅回升。但由于原料價格較高推升產品價格，進而對市場消費造成影響，因此需求端的拖累或將影響到產量的提升。后續(xù)來看，電網工程投資的逐步增加以及光伏方面政策的推動或將對精銅桿產銷有所支撐。
數據來源：Mysteel
