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前言：美關稅利空短期被消化后，走勢尚不明朗，需關注印尼政策變動及鎳鐵成交動態(tài)。

供應端：鋼廠增量放緩，庫存去化速率是關鍵

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，3月全國43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量351.21萬噸，月環(huán)比增加11.66%，各系別均有不同程度的增量，其中300系環(huán)比增加24.75萬噸至190.18萬噸。進入4月鋼廠增量開始放緩，總排產(chǎn)量環(huán)比增加0.55%至353.14萬噸。

庫存方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，上周（4月10日）全國89倉庫存總量周環(huán)比下降0.29%至108萬噸，300系冷軋庫存連續(xù)兩周下降，但去化速度較為緩慢。當前社會流通庫存水平處于中等，市場更多處于觀望狀態(tài)，若市場情緒修復帶動下游采購積極性提升，庫存去化速度加快，將一定程度上緩解供需矛盾；若市場信心惡化，大量拋售行為將導致隱性庫存釋放。

從進出口數(shù)據(jù)來看，2025年1-2月，國內不銹鋼進口量累計約32.2萬噸，同比減少13.35萬噸，減幅29.3%；國內不銹鋼出口量累計約75.54萬噸，同比增加8萬噸，增幅11.8%；國內不銹鋼凈出口量累計約43.34萬噸，同比增加21.35萬噸，增幅97.1%。1-2月出口量處于歷史同期高位，現(xiàn)美國關稅政策沖擊下，出口能否頂壓前行，仍需關注后續(xù)進出口數(shù)據(jù)。

不過目前市場的關注點，更多是從關稅問題轉向國內將會采取的應對措施，國補政策率先拉動了一波消費浪潮，疊加當前多項舉措助力出口轉內銷，市場普遍預期未來會有更多利好落地，以對沖總需求量中的出口減量部分，但旺季需求兌現(xiàn)仍有待驗證。

現(xiàn)貨端：價格逐步趨穩(wěn)，市場靜待行情啟動

現(xiàn)貨方面，隨著上周外部利空消息集中釋放，現(xiàn)階段行情以寬幅震蕩為主，現(xiàn)貨市場靈活調價接單，價格整體持穩(wěn)，成交多集中在貿(mào)易環(huán)節(jié)，終端采購量級有限。截止4月15日，佛山304冷軋四尺毛基12750-13150元/噸，較昨日持平。

短期來看，不銹鋼成本支撐仍存，鋼廠因利潤虧損暫無增產(chǎn)動力，現(xiàn)貨價格整體平穩(wěn)，當前基本面壓力不大，若市場情緒持續(xù)修復與庫存大幅去化的共振下，不銹鋼有望迎來啟動行情，建議密切跟蹤鎳鐵成交動態(tài)、鋼廠排產(chǎn)計劃以及社會庫存去化速率，但需關注外部風險及需求實際兌現(xiàn)力度。