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2025年工業(yè)硅市場延續(xù)了上市以來的低迷走勢，高庫存低需求成為壓制價格的主要因素。二季度初，工業(yè)硅期貨價格降至8690點，觸及工業(yè)硅上市以來的最低點，期現(xiàn)價格互為拖累。本文將從當(dāng)前行情核心數(shù)據(jù)及供需形勢等方面，對工業(yè)硅行業(yè)格局做出分析及展望。
一、當(dāng)前行情核心數(shù)據(jù)分析
1、硅基產(chǎn)業(yè)鏈價格一覽
隨著終端行業(yè)的熱度興起，硅基產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能也在近年陸續(xù)建設(shè)投產(chǎn)，產(chǎn)能過剩問題也同步施壓價格，原料端的下行讓利也未能均衡下游價格，產(chǎn)業(yè)鏈整體價格以下行走勢為主，多晶硅及有機硅等中間環(huán)節(jié)產(chǎn)品無奈減產(chǎn)以抬升價格，但效果并不顯著。從全產(chǎn)業(yè)鏈價格數(shù)據(jù)來看，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2024年H2至今，硅石（湖北）送到價格下跌75元/噸，跌幅15.96%；工業(yè)硅（天津421#硅）價格下跌3100元/噸，跌幅22.779%；有機硅DMC（山東）出廠價格下跌1900元/噸，跌幅14.18%；硅片（G12-210N型：130μm）出廠價格下跌0.4元/片，跌幅22.22%；TOPCon光伏組件（210單面型）下跌0.11元/W，跌幅13.10%；TOPCon電池片下跌0.013元/W，跌幅4.41%。
2、供應(yīng)端：
年初至今由于處于枯水期，西南區(qū)域處于停產(chǎn)階段，疊加行情低迷，全國開工率下滑，截止目前周度開工率27.21%，環(huán)比上月下降8.89%，同比2024年下降43.8%。一季度全國工業(yè)硅產(chǎn)量42303噸，同比2024年一季度減少64.34%。
周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，新疆大廠上年末至今的開停工政策有所體現(xiàn)，也成為一季度全國工業(yè)硅產(chǎn)量波動的主要原因。四川產(chǎn)區(qū)周度產(chǎn)量有所上漲，部分自有水電站硅廠或自有下游硅廠陸續(xù)開工生產(chǎn)，其余等非主產(chǎn)區(qū)一季度產(chǎn)量相對平穩(wěn)。
3、成本端：
各原料端物料價格的下跌同步支撐了硅價下跌的理由。1-4月硅石價格讓利約40元/噸，跌幅9.20%；硅煤跌約240元/噸，跌幅18.90%；木炭跌約300元/噸，跌幅10.17%。目前新疆553#硅完全成本測算在11800元/噸，當(dāng)前行情下每噸虧損約2500元/噸，現(xiàn)金成本每噸虧損約800元/噸。工業(yè)硅的行情低迷施壓成本，也同步反饋至硅價，部分廠家已虧損現(xiàn)金流生產(chǎn)，日前停爐意愿逐步增強。
二、下游消耗情況分析
1、多晶硅
2024年，隨著新能源各產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，多晶硅配套產(chǎn)能逐步增多，供過于求形勢更為顯現(xiàn)，全年基本均面臨嚴(yán)重供需錯配局面。2024年全年多晶硅產(chǎn)量186.75萬噸，對應(yīng)消耗工業(yè)硅221萬噸。12月隨著自律協(xié)議的限制，以及下游拉晶需求的釋放，多晶硅逐步去庫，年底降至27萬余噸。后隨著春節(jié)累庫緩慢有提高，但由于開工一直低位，庫存并未持續(xù)拉高，供需雙方逐步恢復(fù)平衡。1-3月多晶硅產(chǎn)量28.83萬噸，同比24年減量47.08%。
2、有機硅
終端行業(yè)的興起也令有機硅行業(yè)產(chǎn)能不斷釋放，價格在2024年下滑明顯，高低價差拉大，跌幅達(dá)24.55%，一季度有機硅單體廠家逐步實行減產(chǎn)控產(chǎn)，成本在降負(fù)荷情況下有小幅上升，廠家挺價心態(tài)更加濃烈，3月末，DMC單體價格較控產(chǎn)前提漲1900元/噸，價格得到有效提升，但隨著終端需求釋放緩慢，有機硅DMC價格在控產(chǎn)下未能持續(xù)升溫，價格回到控產(chǎn)前，甚至更低。據(jù)合金
1-4月ADC12價格整體呈先揚后抑走勢，產(chǎn)量整體窄幅波動，行業(yè)利潤稍顯微薄，工業(yè)硅的連續(xù)降價也為鋁合金錠爭取了部分利潤，但因此鋁合金錠廠家采購原料更為謹(jǐn)慎，原料端的跌勢導(dǎo)致廠家并不做過多囤貨，維持剛需采買，對工業(yè)硅價格較難構(gòu)成影響。
三、展望：
1、短期（2025年Q2）：
供需矛盾難解：伴隨著產(chǎn)能堆積，工業(yè)硅累庫局面也由來已久，目前據(jù)統(tǒng)計，全國工業(yè)硅庫存（廠庫+倉單+港口庫）合計81.4萬噸，當(dāng)前需求表現(xiàn)不佳，枯水期開工下，庫存消納能力依舊較差。同時，隨著豐水期的來臨，部分廠家為獲取存量水電優(yōu)惠或維持下游客戶，依舊選擇復(fù)產(chǎn)，后續(xù)供應(yīng)仍有增加可能，短期供需矛盾制約價格。
成本支撐乏力：6月西南產(chǎn)區(qū)即將進(jìn)入平、豐水期階段，電價預(yù)計將有0.22-0.28元/度下調(diào)空間，預(yù)計云南、四川421#硅電力成本下降2500元/噸左右，成本端的支撐力度明顯減弱。
2、中期（2025年H2）：
部分產(chǎn)能淘汰，出清加速：Mysteel調(diào)研西南部分廠家開工心態(tài)，部分廠家表示今年已做好全年停產(chǎn)準(zhǔn)備，復(fù)工復(fù)產(chǎn)心態(tài)極為謹(jǐn)慎，同時大部分24年未開工企業(yè)今年復(fù)工更為艱難，基本已面臨淘汰出清。
出口政策不確定性：1-3月我國工業(yè)硅出口量15.62萬噸，同比2024年下降5.48%。關(guān)稅政策的變化不定可能導(dǎo)致中國工業(yè)硅出口成本增加，進(jìn)而影響全球工業(yè)硅價格走勢。同時，美國加征關(guān)稅不僅影響多晶硅及硅片產(chǎn)業(yè)，相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)鏈也可能受到波及。
3、長期（未來兩年）：
供需改善：工業(yè)硅產(chǎn)能釋放的同時，下游多晶硅及有機硅產(chǎn)能同步釋放，產(chǎn)能淘汰與新增產(chǎn)能投放趨于平衡，適逢供需錯配期，供需關(guān)系有望緩解。
技術(shù)水平進(jìn)步：隨著技術(shù)水平的進(jìn)步，工業(yè)硅應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，逐步適用于半導(dǎo)體、光學(xué)、電池等領(lǐng)域，需求將維持增加。
