? ? ? ?去年三季度末以來產(chǎn)線繼續(xù)全面停產(chǎn)、預(yù)計6月產(chǎn)量為零。6月份至今，華東區(qū)域鋼坯投放增量，整體廠家接單在47萬噸左右，其中出口訂單占36.4%，部分出口交期排到9月份。
? ? ? ?那么，我們要問鋼坯出口大增跟建材有何影響？筆者認為鋼坯出口大增對建材影響是正面的，尤其淡季當(dāng)下建材供需矛盾惡化，鋼坯出口或許是緩解建材壓力的主要抓手。從影響來看：
? ? ? ?助推建材產(chǎn)量下降斜率有所加速
? ? ? ?今年以來，建材不管是需求、利潤還是價格表現(xiàn)在主要鋼材品種中表現(xiàn)最弱，建材廠轉(zhuǎn)產(chǎn)為長期趨勢。轉(zhuǎn)無可轉(zhuǎn)的建材企業(yè)在鋼坯利潤略好于螺紋的情況下，對鋼坯保持高生產(chǎn)態(tài)度，當(dāng)然也建立在海外鋼坯高需求及不受出口關(guān)稅和反傾銷影響下，鋼坯出口新賽道就落入盈利較差建材廠上，事實上鋼坯出口一定程度由國內(nèi)建材生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)，特別是國內(nèi)建材產(chǎn)量最大的華東，這從華東產(chǎn)量見頂先于全國1個多月見頂，且去庫斜率加速可以看出。
? ? ? ?觀察近兩周全國螺紋鋼產(chǎn)量下降提速，淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，筆者以為消費淡季螺紋產(chǎn)量仍或下降，其原因：首先長期低價格、低需求，螺紋廠已習(xí)慣按需生產(chǎn)，螺紋生產(chǎn)積極性長期低迷，目前吉林省螺紋產(chǎn)量“全軍覆沒“足以說明；其次5月和6月上旬華東、華南、東北鋼廠手持鋼坯出口訂單足，疊加部分區(qū)域鋼坯利潤略好于螺紋，那么螺紋生產(chǎn)積極性就會被持續(xù)壓制。當(dāng)然基于目前高爐企業(yè)利潤尚可，檢修或減產(chǎn)螺紋產(chǎn)線亦有提產(chǎn)或復(fù)產(chǎn)意愿，產(chǎn)量或呈現(xiàn)波折式下降。
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? ? ? ?內(nèi)陸螺紋生產(chǎn)企業(yè)有轉(zhuǎn)產(chǎn)鋼坯意愿
? ? ? ?當(dāng)前接鋼坯出口的生產(chǎn)企業(yè)以沿海區(qū)域建材生產(chǎn)廠為主，那么全國性螺紋消費淡季，需求下滑不可避免，部分內(nèi)陸鋼廠在螺紋接單受阻的情況下，若有利可圖或維持企業(yè)資金流，那么被迫轉(zhuǎn)產(chǎn)鋼坯不無可能，目前了解有鋼廠或接鋼坯出口訂單，將通過汽運、火運方式發(fā)往港口再出海。
? ? ? ?鋼坯出口對螺紋影響是正面的 螺紋價格下沿有強支撐
當(dāng)前，全國鐵水維持高位，板材產(chǎn)量長期維持高供給，螺紋在消費下降導(dǎo)致生產(chǎn)意愿長期較低，出口鋼坯大增更是加重螺紋減產(chǎn)，對螺紋而言是正面的，這從近期產(chǎn)量加速下跌便可看出，供給下降將為價格形成強支撐。
? ? ? ?第一， 長期以來螺紋低價格、低需求、低情緒演繹低庫存思路，庫存不斷去化部分區(qū)域存在規(guī)格緊俏，供給下降當(dāng)下及預(yù)期下降，有利于市場保持低庫存，目前看淡季即便累庫，那么累庫速度和累庫周期將慢將短。
? ? ? ?第二， 去中間化的市場已致中間量一縮再縮，今年螺紋庫存絕大多數(shù)在上端的鋼廠和大經(jīng)銷商，庫存集中度上升，那么于市場而言價格統(tǒng)一性提高，控價能力強便自然發(fā)生。
? ? ? ?第三， 今年螺紋市場低需求匹配低庫存，市場習(xí)以為常，不在少數(shù)的從業(yè)者認為低庫存是弱勢市場的最好的反應(yīng)，因此低庫存非但不能帶來高價格，反而演繹低價格。筆者對此并不反對，但同時也認為低庫存、低供給一定對價格下沿產(chǎn)生強支撐，淡季下價格下沿或不宜設(shè)置過低。
? ? ? ?第四， 目前國內(nèi)鋼坯與國際價差仍在高位，目前國內(nèi)與東盟價差在-764元/噸，華東、華南鋼坯出口接單積極性不減。為對沖國內(nèi)螺紋需求下滑，轉(zhuǎn)產(chǎn)鋼坯方式托底螺紋，這對華東、華南螺紋需求下降較快的區(qū)域而言，自身供給降低資源分流需求同步降低，高估值的京津冀市場所擔(dān)心大量南材北上的可能性也將降低，預(yù)計小規(guī)模南材北上為主。
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