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引言：光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，其消費工業(yè)硅的數(shù)量在2023年時增長為176萬噸，占工業(yè)硅消費量的比例也由32%增長至53%，成為當(dāng)下工業(yè)硅需求的主要拉動因素。為更好的服務(wù)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，4月12日晚上，廣州期貨交易所發(fā)布新的工業(yè)硅基準(zhǔn)品和替代品注冊要求，對微量指標(biāo)的把控嚴(yán)格，此次修改的變動在哪里？我們該如何思考當(dāng)下和未來的期現(xiàn)行情變動？

一、工業(yè)硅期貨、期權(quán)最新修改

2024年4月12日晚上，廣期所發(fā)布關(guān)于《廣州期貨交易所工業(yè)硅期貨、期權(quán)業(yè)務(wù)細(xì)則》修改的通知，主要針對工業(yè)硅期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了修改，內(nèi)容包括對基準(zhǔn)交割品、替代交割品的質(zhì)量要求增加更為嚴(yán)格的微量元素指標(biāo)，以及對替代交割品的升水由原先的2000元/噸變?yōu)?00元/噸，但地區(qū)升貼水尚未調(diào)整，業(yè)者須多關(guān)注廣州期貨交易所公告，

1.微量元素指標(biāo)的具體更改如下，

圖片來源：廣期所

為了更好的服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，滿足下游的生產(chǎn)需求，工業(yè)硅基準(zhǔn)交割品553#硅和421#硅的注冊指標(biāo)要求由原先的鐵 將持續(xù)追蹤。

2.老倉單需要進(jìn)一步消化，才能給市場帶來發(fā)展的機(jī)會。由于之前替代交割品421#硅擁有2000元/噸的品質(zhì)升貼水，基于當(dāng)時的行情，553#硅和421#硅之間成本差距在1500元/噸之間，421#硅去注冊倉單能使得利潤空間更大，所以越來越多的倉單逐漸累積到基準(zhǔn)交割庫，倉單的流動性越來越差。但經(jīng)過接近一年的發(fā)展，553#硅和421#硅的價差在縮小，同時伴隨光伏行業(yè)的大力發(fā)展，市場需求的主流開始更變?yōu)槎嗑Ч栌玫?53#硅（即要求低磷硼碳等的微量指標(biāo)），品質(zhì)升水由2000元/噸變?yōu)?00元/噸，此次變革將更好的服務(wù)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，平衡供需關(guān)系。

3.SI2412合約價格相對于之前合約的價格變動。在2412合約之前的合約都是以高鈦421#硅定價的，2412合約掛牌上市以后，盤面定價的基準(zhǔn)將圍繞滿足磷硼鈦的微量指標(biāo)的553#硅，結(jié)合地區(qū)之間由于生產(chǎn)成本的抬升、地區(qū)升貼水等，預(yù)計2412合約盤面運行將處于升水結(jié)構(gòu)，高于2411合約1000-2500元/手左右，套利空間打開。

4.市場定價主動權(quán)轉(zhuǎn)移。結(jié)合當(dāng)下的實際情況，目前比較符合交割基準(zhǔn)品553#硅的主要產(chǎn)地來自于新疆，但該地距貿(mào)易最終流向地較遠(yuǎn)，未來地區(qū)升貼水是否修改，關(guān)系到新疆生產(chǎn)產(chǎn)品的性價比問題，還需要后續(xù)觀察廣期所的公告。

五、總結(jié)

此次基準(zhǔn)交割品和替代交割品指標(biāo)修改，短期來看，對當(dāng)下的行情是一個利空因素，老倉單的消化進(jìn)程仍是施壓盤面價格上漲的主要因素，對長期來看（SI2412合約及之后）來說是利多因素，確保期貨盤面價格清晰，使得期貨更貼合現(xiàn)貨市場實際，合理有效配置現(xiàn)貨市場資源，促進(jìn)產(chǎn)品的流轉(zhuǎn)和消耗，但實際情況可能會隨著硅企的產(chǎn)品轉(zhuǎn)變和產(chǎn)量變動、新的基準(zhǔn)交割品和替代交割品成本波動等情況，對實際情況或有變動。對產(chǎn)業(yè)發(fā)展來說是推動因素，此次修改，將會敦促企業(yè)精進(jìn)冶煉工藝，更好的服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)中小產(chǎn)能跟進(jìn)行業(yè)發(fā)展步伐，促進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)深入發(fā)展和創(chuàng)新。