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事件：2025年5月12日，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談達(dá)成聯(lián)合聲明，宣布自5月14日起取消雙方于4月8-9日加征的91%報復(fù)性關(guān)稅，保留10%基準(zhǔn)關(guān)稅，并對24%的加征部分暫停實(shí)施90天。調(diào)整后關(guān)稅體系如下：
?美國對華關(guān)稅：保留10%基礎(chǔ)關(guān)稅，暫停24%加征部分（90天），取消91%報復(fù)性關(guān)稅；
?中國對美關(guān)稅：同步調(diào)整，反制措施與美國對等。
政策覆蓋范圍：此次調(diào)整主要針對普遍性關(guān)稅，未涉及特定品類（如芬太尼相關(guān)關(guān)稅及232、301條款）。
解讀：
（一）動力電池與儲能電池稅率對比：
動力電池：綜合稅率維持73.4%（3.4%基礎(chǔ)+25%301條款+20%芬太尼關(guān)稅+25%232條款），未實(shí)質(zhì)下調(diào)。
儲能電池：稅率從155.9%降至40.9%-64.9%（3.4%基礎(chǔ)+7.5%301條款+20%芬太尼關(guān)稅+10%暫停部分），經(jīng)濟(jì)性顯著恢復(fù)。
（二）短期市場行為搶出口與庫存去化：
窗口期搶報關(guān)：下游電池廠加速已生產(chǎn)未報關(guān)的儲能電芯清關(guān)，預(yù)計5-6月對美出口量環(huán)比增長20%-30%。
?新訂單觀望：企業(yè)暫緩簽訂長單，等待90天談判期后政策明朗化（美國將與分兩批各18國談判，24%要在美國跟其他國家談判完之后才會最終決定。因?yàn)橹袊a(chǎn)品可能存在轉(zhuǎn)口情況，如果中國對美關(guān)稅比東南亞國家低，中國產(chǎn)品就沒必要轉(zhuǎn)口）。
（三）碳酸鋰需求調(diào)整從悲觀到謹(jǐn)慎修復(fù)：
1.原預(yù)期：高關(guān)稅壓制需求
在155.9%稅率下，儲能電池出口經(jīng)濟(jì)性喪失，疊加中國“取消強(qiáng)制配儲”政策，2025年碳酸鋰需求預(yù)期從140萬噸下調(diào)至132萬噸（-8萬噸）。
2.修正預(yù)期：稅率下調(diào)激活部分需求
儲能出口修復(fù)：40.9%-64.9%稅率下，中國儲能成本較美國本土存在優(yōu)勢，出口存在一定的經(jīng)濟(jì)性（IRR12%左右），帶動需求回補(bǔ)，全年碳酸鋰需求量上修至135萬噸（+3萬噸）。
（四）產(chǎn)業(yè)鏈反饋與中長期挑戰(zhàn)
1.企業(yè)策略調(diào)整：
轉(zhuǎn)口貿(mào)易受限：對于光伏、動力電池、電動車等外貿(mào)新三樣產(chǎn)品，美國預(yù)估還會維持很高的關(guān)稅，甚至對東南亞也會維持高關(guān)稅，封鎖繞道出口路徑，倒逼中企加速海外產(chǎn)能落地。
技術(shù)降本對沖：頭部企業(yè)加大固態(tài)電池、鈉電池等的研發(fā)。
2.成本端下移壓制鋰價反彈：
礦價下行：澳洲鋰輝石CIF價格已經(jīng)跌破700美元/噸，鋰礦端庫存較高（國內(nèi)鋰精礦庫存總量在70萬噸 ），貿(mào)易商集中拋售，階段性或可以看到600美金/噸。
企業(yè)降本：4月24日，澳洲鋰礦商Liontown Resources公布了其2025年1季度的財報。目前公司鋰輝石單位運(yùn)行成本為512美元（FOB SC6），環(huán)比下降21%。AISC 可持續(xù)發(fā)展成本為678美元（FOB SC6），環(huán)比下降11%。
綜合來看，本次關(guān)稅緩和短期修復(fù)儲能出口預(yù)期，但鋰電產(chǎn)業(yè)鏈仍處于“政策修復(fù)”與“產(chǎn)能過?！钡牟┺钠?。后續(xù)需要警惕成本下行周期中高庫存對價格的壓制風(fēng)險。
