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歐盟統(tǒng)計局周二發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月通脹率超預(yù)期下降至1.9%，低于歐洲央行的2%政策目標(biāo)。事前經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查預(yù)期為2%，此前4月的通脹率為2.2%。

（來源：歐盟統(tǒng)計局）

統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，剔除能源、食品、煙草和酒類的核心通脹率從4月的2.7%降至5月的2.3%，備受關(guān)注的服務(wù)業(yè)通脹也顯著降溫，從上個月的4%降至3.2%。

與去年9月歐元區(qū)通脹率短暫跌破2%不同，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期歐洲的通脹率將穩(wěn)定在目標(biāo)水平附近。面對關(guān)稅沖突，更大的問題甚至是未來通脹是否會顯著低于2%。

（歐元區(qū)通脹率，來源：tradingeconomics）

歐洲央行將在兩天后發(fā)布最新利率決議，市場預(yù)期屆時將出現(xiàn)自去年6月以來的第8次降息。同步更新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測也有可能下調(diào)通脹預(yù)期和經(jīng)濟(jì)增速展望。歐洲央行今年3月時曾預(yù)期今年通脹率將徘徊在2%目標(biāo)上方，直到明年才降至1.9%。

目前歐元區(qū)的存款機制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率分別為2.25%、2.40%和2.65%，周四三大利率可能會進(jìn)一步下調(diào)25個基點。目前市場也將本周的會議稱為“最后一次輕松降息”，意思是后續(xù)做出決策的難度將越來越大。

目前大多數(shù)歐盟商品面臨10%的美國關(guān)稅，這個稅率到7月可能飆升至50%。

與美聯(lián)儲官員擔(dān)憂“特朗普關(guān)稅”導(dǎo)致物價上漲相反，歐洲央行官員關(guān)注的是貿(mào)易戰(zhàn)壓制通脹的影響。因為關(guān)稅抑制歐洲商品出口，同時歐元（兌美元）的匯率上升、油價因全球經(jīng)濟(jì)增速放緩而走弱，都是歐洲通脹持續(xù)走低的潛在原因。

由于貿(mào)易形勢發(fā)展存在不確定性，歐洲央行周四發(fā)布季度預(yù)測時也會提供情境分析。與此同時，歐洲政策制定者也在關(guān)注德國大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策可能帶來的通脹效應(yīng)。

PGIM固定收益公司的歐洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱瑟琳·奈斯指出，歐洲央行正從應(yīng)對高通脹轉(zhuǎn)向充滿不確定性的新階段，這種不確定性堪比新冠疫情和俄烏戰(zhàn)爭。這意味著央行必須警惕通脹率在2%目標(biāo)上下波動的雙重風(fēng)險。

歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·連恩近期曾表示，若該機構(gòu)處于“常規(guī)央行政策區(qū)間”，關(guān)鍵政策利率不太可能跌破1.5%，因為屆時無需通過刺激經(jīng)濟(jì)增長來防止通脹率長期低于2%的目標(biāo)水平。

他也表示：“只有當(dāng)通脹面臨更嚴(yán)重的下行風(fēng)險，或經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更顯著放緩時，進(jìn)一步降息才是合適的?！?/p>