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背景：3月3日，青山集團(tuán)公布3月高碳鉻鐵鋼招最終平盤，在2月鉻市自上而下形成上升行情后，鉻鐵工廠及礦商預(yù)期的長協(xié)上漲未能兌現(xiàn)，市場看漲情緒受損后鉻鐵后市或再面臨受壓風(fēng)險(xiǎn)。
一、出口法案和印尼外匯新管制政策的情緒面影響，市場對礦全年繼續(xù)維持偏緊預(yù)期，疊加鎳鐵自身供需較強(qiáng)于鉻，在不銹鋼利潤不佳下對鉻鐵壓價(jià)力度更為強(qiáng)勢。
二、鉻礦期現(xiàn)價(jià)格拉漲大于鉻鐵，月內(nèi)供需維持弱平衡
原料鉻礦節(jié)后現(xiàn)貨率先調(diào)漲，隨后期貨上調(diào)修復(fù)內(nèi)外價(jià)差，至月底鉻礦期現(xiàn)價(jià)位相當(dāng)，且在鋼招定價(jià)前，2月25日海外鉻礦山南非期貨40-42%精粉成交至260美元/噸，累計(jì)上漲60美金，但鉻鐵現(xiàn)貨上漲驅(qū)動不及上游，北方零售價(jià)格上漲至7500元/50基噸后轉(zhuǎn)穩(wěn)，而礦價(jià)上移后內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)SF-EF工藝成本在7455元/50基噸附近，工廠生產(chǎn)成本高壓，在下游需求未達(dá)到預(yù)期后復(fù)工謹(jǐn)慎，根據(jù)Mysteel國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)研，2月國產(chǎn)高碳鉻鐵總量降低9.46%為57.5萬噸，自23年5月來的單月最低點(diǎn)。
因此供應(yīng)端大降后鉻鐵供需保持相對平衡態(tài)勢，但2月中下游市場傳出華南鋼廠在二季度200系大幅減產(chǎn)30萬噸，測算對高碳鉻鐵消耗需求減少6萬多噸，疊加24年積累的過剩資源部分仍存儲在鋼廠內(nèi)，下游短期對鉻鐵剛需采購力度一般，因而長協(xié)僅靠成本支撐下守住底部空間。
三、3月粗鋼預(yù)估排產(chǎn)增量，鉻鐵供應(yīng)或繼續(xù)縮減以應(yīng)對供需壓力
新輪鋼招不及預(yù)期平盤后鉻鐵市場再略顯低迷，但短期現(xiàn)貨價(jià)格再一定支撐下仍有望暫維持穩(wěn)定，一是根據(jù)Mysteel對下游3月粗鋼的預(yù)估排產(chǎn)統(tǒng)計(jì)總量344.01萬噸，環(huán)比增長11.37%，且在3月鋼招平盤后部分鐵廠虧損狀況未能緩解，疊加南方工廠在鉻鐵上漲受阻后生產(chǎn)積極受損，或?qū)е缕鋸?fù)產(chǎn)計(jì)劃推遲，最終3月鉻鐵實(shí)際產(chǎn)量將低于此前預(yù)期63萬噸。因此鉻鐵繼續(xù)減少供應(yīng)并等待鋼廠前期資源消耗完成后提升需求，對沖一定過剩后再推動鉻鐵長協(xié)現(xiàn)貨價(jià)回升。
四、總結(jié)
此輪鋼招看漲失敗后雖然產(chǎn)業(yè)信心自鉻鐵至鉻礦均受到一定打擊，并可能加速減弱鉻礦漲勢，但鉻鐵維持供需面平衡修復(fù)的趨勢以及2月鉻礦上漲后提供的成本支撐，現(xiàn)貨短期即下跌概率較小，3月內(nèi)鉻鐵零售長協(xié)或暫維持現(xiàn)有價(jià)差運(yùn)行。
